2026年三季度以来，全球市场巨震：
股市方面，AI科技股遭遇年内第二轮剧烈调整。10月初OpenAI披露年化收入接近500亿美元，远低于市场预期的700亿美元，引发AI概念股大规模抛售。费城半导体指数连跌8个交易日，创2008年以来最长连跌纪录；纳指单周累计下跌4.48%，为6月以来最大单周跌幅；英伟达9个交易日市值较高点蒸发约0.6万亿美元。韩国股市由上半年全球最强市场转为重灾区，KOSPI指数10月6日以来连跌5日、累计跌幅近15%，创8月以来新低。A股科技成长显著回调，创业板指从6月9日的3961点回落至10月中旬的2494点，跌幅接近40%，上证指数失守3700点，白酒、银行等红利消费板块逆势走强。港股恒生科技指数年内跌幅仍超25%，点位接近2024年“9·24”行情区间。债市方面，美债收益率全线飙升。美联储9月16日宣布加息25个基点至3.75%-4.00%，为2023年7月以来首次加息，点阵图显示年内仍有一次加息。10年期美债收益率从7月中旬的4.55%左右一路上行，10月7日升至5.365%，创2002年4月以来新高；30年期美债收益率升至5.732%。中债则延续低位震荡，10年期国债收益率在1.68%附近，中美10年期利差倒挂超过350个基点，处于历史高位区间。大宗商品方面，中东冲突再度升级，美伊在霍尔木兹海峡附近冲突加剧，胡塞武装袭击沙特能源设施，油价重回100美元/桶上方，10月中旬WTI原油单周再涨超10%。贵金属则高位震荡：金价自2026年1月创历史新高后最大回撤约25%，7月一度回落至4000美元/盎司附近，8月反弹至4600美元/盎司，10月以来又回落至4100至4200美元/盎司区间，年内由涨转跌。美债、美股、黄金、A股的定价逻辑都在剧烈重构，踏准节奏的投资者有效规避了回撤，追高热门板块的则损失惨重。为了帮大家看清2026年四季度大类资产轮动与风向变化，我们邀请了百亿私募敦和资管首席经济学家徐小庆，于10月25日周日晚19:00担任Alpha线上闭门私享会主讲嘉宾，分享他对四季度宏观大类资产配置风向的最新研判。
10月25日周日晚上19点，百亿私募基金敦和资管的首席经济学家徐小庆主讲的Alpha线上闭门私享会，将会分享他最近研究关于股票、债券、商品、外汇、黄金等大类资产的最新变化，研判当前宏观走势与2026下半资产配置方向，看清背后的配置逻辑与关键时机，助力个人的关键决策。
这是徐小庆今年第三次做客Alpha闭门会。
2月的分享：在黄金白银暴跌后，他提出贵金属将从单边上涨进入震荡格局，并提示美股居民参与度已超互联网泡沫时期、市场脆弱性显著上升。7月的分享：他将半导体与年初的白银走势类比，提示AI科技股可能正在构筑阶段性顶部，同时判断黄金进入高位震荡、4000美元/盎司以下具备配置价值。此后数月的市场演绎印证了上述多项判断。站在四季度的新起点，美债利率为何突破5%大幅上行，何时迎来拐点？A股风格切换是否已经开启？黄金何时王者归来？这些议题都将在本次分享中得到详细展开。
徐小庆曾任中金公司首席债券分析师、董事总经理，带队4次当选新财富固定收益研究“最佳分析师”第一名，连续10年入围前三名。在十年间持续获得掌管数万亿资产的金融机构集体投票支持，徐小庆是中国“最懂利率“的几个人之一。2013年，徐小庆加入百亿私募基金敦和资管担任首席经济学家、宏观策略总监，并担任敦和宏观对冲系列基金的投资经理。
20多年的从业经历里，从卖方研究最佳分析师到百亿私募的买方投资人，徐小庆将对中国利率变动影响资产轮动的前沿研究，用于投资实践指引资产配置。早在2018年，华尔街见闻就邀请徐小庆打造见闻大师课《十年利率心法》。在课程中，徐小庆立足中国市场，总结出一套行之有效的中国特色“利率为锚”的资产轮动与配置方法。这是他从业20多年间，亲历中国债券市场5轮牛熊轮动，对中国利率周期影响资产轮动进行系统跟踪研究的成果。这门课程目前已获得上万名用户付费订阅，一直是用户评价最高和回看复习最多的课程。
每次Alpha闭门分享也特别安排了30分钟的问答互动环节，参加的会员朋友可以针对自己最关心的话题，获得嘉宾的答疑解惑。对闭门分享活动感兴趣的朋友，可以点击下方活动海报报名加入Alpha线上闭门私享会会员，一起来听听他对市场的最新洞察。
关于全球大类资产与热点行业，大家在2026年四季度最关心的问题是：
美债收益率突破5%后，长端美债是风险还是机会？美联储10月议息会议与12月是否再加息？AI科技股连续重挫，是牛市中的调整还是泡沫破裂的前兆？OpenAI、Anthropic冲刺IPO释放了什么信号？A股科技成长回调、红利消费走强，四季度风格切换是否已至？港股恒生科技是否已经见底？黄金在4000美元/盎司上方反复震荡，何时能重拾升势？中东冲突再度升级、油价重回100美元/桶上方，对全球通胀和资产价格有何影响？美国11月3日中期选举结果将如何影响财政扩张、AI监管与美元走势？沃什领导下的美联储，政策框架和流动性管理会带来哪些实质转变？展望2027年，哪些产业趋势与大类资产值得提前布局？......为了帮大家看清2026年四季度大类资产轮动与风向变化、热点行业的前瞻解读，我们近期邀请多位重磅嘉宾来主讲Alpha线上闭门私享会——知名经济学家《见证逆潮》作者付鹏，广发证券首席策略分析师刘晨明，国金证券首席策略官牟一凌，东方证券战略·地缘政治研究首席分析师曹靖楠，Winshore Capital创始人及CIO，原全球最大的债券基金PIMCO副总裁胡刚，GSB奖台基金创始人，原德意志银行董事总经理郭胜北，坦途宏观GMF Research创始人兼研究总监程坦、紫金矿业集团战略与信息处处长张伟波、中国国际问题研究院研究员，资深外交领域专家杨希雨、中国台湾资深半导体产业专家骆思远，方正证券研究所副所长，机械＆军工首席分析师李鲁靖、工信部赛迪未来产业研究中心副所长李艺铭等嘉宾，来分享他们对资产风向与轮动，地缘局势跟踪与分析、行业热点前瞻与解读的最新洞察。
Alpha线上闭门私享会是华尔街见闻针对高净值用户提供的闭门会议服务，2026年全年将举行至少36场Alpha线上闭门私享会，平均每季度举行9场。我们会针对大家关心的市场热点及核心问题，邀请全球一线大咖来进行线上闭门分享，并为用户答疑解惑，帮大家看清资产变动风向，助力个人关键决策。
2025-2026年担任过我们Alpha线上闭门私享会主讲嘉宾的大咖还包括：
徐小庆 百亿私募敦和资管首席经济学家、曾4次获得新财富固收研究最佳分析师第一名
付鹏 知名宏观经济学家、全球FICC资深交易员、《见证逆潮》作者
刘晨明 广发证券首席策略分析师，连续三年获得新财富最佳策略分析师第一名
伍戈 长江证券首席经济学家，中国经济学最高奖 “孙冶方经济科学奖” 得主
王凯文 Clocktower Group首席策略师，研究部负责人
毕业于约翰·霍普金斯大学高等国际关系学院，曾就职于国际货币基金组织
曹靖楠 东方证券研究所总量研究负责人、战略·地缘政治研究首席分析师
牟一凌 国金证券常务副所长，首席策略官
张瑜 华创证券研究所副所长、首席宏观分析师
张静静 招商证券首席宏观分析师
夏春 上善资本集团首席经济学家
程坦 坦途宏观GMF Research创始人兼研究总监
胡刚 Winshore Capital创始人及CIO，原全球最大的债券基金PIMCO副总裁
佘建跃 一德期货总经理助理，资深原油分析师、原中海油原油部首席经济师
李鲁靖 方正证券研究所副所长、机械军工首席分析师
刘伟琳 工银瑞信印度基金经理，工银瑞信指数及量化投资部投资副总监
马晓霖 浙江外国语学院环地中海研究院院长，曾担任新华社驻中东记者多年
在2026年，我们还会邀请更多各领域一线大咖，来给大家带来更多精彩的闭门分享。欢迎加入2026Alpha线上闭门私享会会员，参加36场Alpha线上闭门私享会，每期闭门会也会整理详细会议内容供各位用户回顾参考。感兴趣的朋友可点击加入Alpha线上闭门私享会会员。
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