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美元指数周五收跌于101.91，尽管美元指数本周创18个月高位，但美国9月就业增长远不及预期，令美元周五回吐了部分近期涨幅。
经济学家估计，美国经济每月需增加约5万个岗位才能跟上劳动年龄人口增长；由于退休和特朗普政府收紧移民政策导致劳动力供应减少，维持劳动力市场平衡所需的就业增幅较低。
报告显示，医疗保健继续贡献大部分新增岗位，9月增加1.7万个；建筑业、制造业以及休闲和酒店业也有所增加。信息行业、金融活动行业以及专业和商业服务业岗位减少，政府部门减少1.7万个。报告就业增长的行业占比从8月的57.6%降至49.0%，创11个月最低。
经济学家指出，当劳动节在9月日期相对较晚时，非农数据往往表现欠佳，今年正是如此；目前没有迹象显示裁员普遍增加，初请失业金人数仍徘徊在57年低位，劳动力市场呈“招聘少、解雇少”状态。
失业率薪资与劳动力参与
随着更多人进入劳动力市场，9月失业率从8月的4.1%升至4.2%。家庭调查显示，9月就业人数增加40.6万，但不足以吸纳新增的48.5万劳动力；劳动力参与率从8月的61.6%升至61.8%。薪资增长放缓：平均时薪在8月上涨0.3%后，9月仅微升0.1%，同比涨幅从8月的3.1%降至3.0%。薪资增长放缓证实劳动力市场并非通胀来源，但也引发对强劲消费支出和经济增长能否持续的担忧；薪资涨幅低于通胀率，消费者减少储蓄并动用积蓄为消费支出提供资金。长期失业人数上升，失业时间中位数从8月的11.4周升至11.5周，接近四年半最高水平；更广泛失业率从8月的7.7%降至7.6%。BMO资本市场首席美国经济学家斯科特·安德森表示，报告没有迹象表明就业市场真正陷入困境，但就业市场韧性的基础可能不如GDP增长那么稳固。
美联储加息预期降温
9月就业报告几乎排除了美联储本月再次加息的可能性。芝商所FedWatch工具显示，金融市场最初将美联储10月27-28日会议加息的概率下调至13%，随后又上调至约23%，与周四相比变化不大；由于7月和8月通胀数据低于预期，进一步收紧货币政策的概率已从本周初的约70%大幅下降。
交易员预计美联储本月稍晚维持利率不变的可能性为86%，一周前为36%。
芝加哥联储主席古尔斯比表示，最新就业数据表明劳动力市场保持稳定，而通胀过高仍是美联储更重要的政策关切；被问及本月应加息还是暂停时，他说“任何选项都在考虑之列”。
惠誉评级美国经济主管Olu Sonola称，就业增长疲弱、失业率略升、薪资受控，加上此前数据下修，使美联储几乎没有理由继续考虑10月加息。由于通胀率仍高于2%目标，经济学家继续预计美联储将在12月加息。
野村G10外汇策略主管Dominic Bunning认为，这组就业数据整体呈“金发姑娘”特征：经济活动仍有韧性，但未产生显著通胀压力，对风险资产和高贝塔货币相对有利，也可能略微降低美联储10月再加息的尾部风险。
欧洲央行继续面临加息压力
欧元兑美元周五上涨，但周线连续第四周下跌，为2025年5月中旬以来最长连跌，核心支撑来自欧洲政府公债抛售、美国公债收益率高企以及市场对美联储鹰派立场的预期。
指标10年期美债收益率在非农报告公布后一度下跌，随后上涨5.14个基点至5.285%。不过，美债收益率仍徘徊在数十年高位附近，欧洲部分地区财政前景担忧加剧，油价上涨也促使投资者减少对主要能源进口国货币的敞口，包括欧元和日元。
欧洲国家周五同意释放柴油库存。此前，特朗普向各国政府施压，要求采取行动遏制与伊朗战争有关的燃料价格急升。欧元区通胀未来几个月可能上升，使欧洲央行继续面临加息压力。随着2027年大选临近，市场预计政策利率将上升，政治风险也日益加剧，法国和意大利政府公债近几周面临抛售压力。
法国10年期公债收益率周四跃升至2002年以来最高水平；法国与德国10年期公债收益率差周五升至150个基点以上，为2011年底以来最阔。
美银分析师表示，尽管市场一直对法国风险忧心忡忡，但在本周遭到猛烈抛售之前，欧元兑瑞郎的韧性十分突出，风险逆转期权的偏斜溢价也已扩大至历史极端水平。欧元兑瑞郎下跌0.15%，报0.9327瑞郎；欧元兑日元持平于177.67日元，两者周线均下跌。
德国经济韧性
德国央行行长纳格尔周五表示，受强劲出口需求和政府投资推动，德国经济今年可能增长约1%，约为最新预测的两倍。德国央行6月预测德国经济今年增长0.5%。德国过去三年经济几乎没有增长，伊朗战争预计将通过推高能源成本进一步打击该国工业。
不过，纳格尔表示，德国经济产出展现出意外韧性，目前正处于周期性复苏阶段，尽管潜在增长依然疲弱。联邦政府通过举债融资、重点用于国防、基础设施和气候保护的额外支出，是推动经济增长的一个因素；德国也受益于出乎意料的强劲海外需求。德国经济表现强劲促使预测机构不断上调欧元区经济增长预测，目前预计欧元区今年经济增速将达到或超过约1%的潜在增速。不过，经济增长保持韧性也意味着通胀压力上升。当前物价涨幅已接近欧洲央行2%目标的两倍，而且可能进一步加快，这可能迫使欧洲央行进一步加息。
美元兑日元周五收跌0.15%，收于157.83，花旗策略师表示，随着日本央行加息、日本利率上升，日元的长期趋势可能已经转向升值。
策略师认为，高市早苗政府的政策立场出现了明显变化，其此前倾向于推动通胀的政策取向如今可能有所减弱。花旗表示，日本在前首相安倍晋三的“安倍经济学”政策推动下摆脱通缩后，政策从支持日元走弱转向支持日元走强，是必要的转变。美国的政策立场也已发生变化，从此前限制日元过度走弱转向引导日元走强。
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